對流貸額度測算的思考

對於某些企業或個人來說，錢是多多益善的，能借多少借多少，因爲在他們眼裏，錢是不用還的。

但銀行等金融機構可不能這樣想，借出去的錢要是收不回來，那是要問責，處罰人的。

在這種情況下，貸款人與借款人就是在博弈。企業想多要點，銀行則想通過控額度來控制風險敞口。

但到底要給多大的額度才合理，這個問題卻是經常困擾包括銀行在內的貸款人的。

特別是在覈定給一家企業多少流動資金貸款額度這個問題上，更是如此。

判斷一家企業承受債務的能力，一般通過兩個方面：一是通過資產來承債，即有資產，可以分擔風險，相應就可以承受一定的債務，這個是底層邏輯，也是一家企業能夠融資的基本要求；二是通過收入來承債，即有現金流來還本付息，這個是現實邏輯，不至於短期內資金鍊斷裂，一下子就要通過變賣資產來償債。

負債高不高，額度是否合理，從總量來看，是相對清楚的，如通過資產負債率就可以衡量。從結構上看，固定資產貸款因爲受到可研投資總量和項目資本金比例的約束，額度也是比較好控制的，且可以通過計算現金流，來測算其還款能力做爲額度覈定的依據。

但流動資金貸款就複雜了。一是流動資金貸款在審批上較固定資產貸款簡單，用款也較爲方便，所以，銀行和企業，在融資產品上都喜歡往流貸這個籮筐裏裝；二是實踐中，大部分流動資金貸款實際上是被長期佔用，即到期後大部分會續貸。因此，可以肯定的是，不少流動資金貸款被短貸長用了，或者是被挪作他用了。

所以，大部分企業，特別是相對不規範的民營企業流貸額度是虛高的，銀行在管理上也缺乏相對科學合理的測算額度的依據。在很多情況下，是以抵押物、擔保爲主要的額度覈定依據，有一些更是無理到沒邊。

爲此，銀監會和有些銀行如工行也在極力規範流貸這個產品。

銀監會制定了《流動資金貸款管理辦法》，特別是搞了一個流動資金貸款需求量的測算示例，從需求量上進行規範。輔以流貸受託支付，從用途上也進行管理。

工行通過重新設計流貸類產品來規範，如3個月期限的臨時貸款，確定用途的週轉限額貸款、可循環使用的營運資金貸款，國內保理、發票融資，但收效甚微，產品仍然很容易被套用。

應該講，以上均是非常有益的探索，但遇上中國式的轉軌經濟（具有不規範，湊和着用的特點），所以效果差強人意，甚至人爲增加了很多不必要的操作成本。

比如銀監會做的流動資金貸款需求量的測算，這個其實是一個合規要求，即防止銀行亂投流貸（流入股市、樓市），所以是一個底線要求，但對於甄別真實的流貸需求，幫助並不大。

首先民營企業報表不規範，水份大。比如應收賬款、預付賬款、存貨這三項主要的流動資產，就很難覈實是否真實存在，而且一般而言是虛高的。在這種情況下去測算流貸額度，就不準確。

其次企業是有貿易融資的需求，比如把應收賬款轉做國內保理，把應付賬款轉爲應付票據，你也不能說這個不能融資，合理的需求要滿足，單純套那個銀監會的公式就顯得機械。

第三是公式中的新增流動資金貸款額度=營運資金量－借款人自有資金－現有流動資金貸款，借款人自有資金包含一些專項資金，要專款專用，如折舊收回的資金（今後要用於設備更新），還有是健康的企業都要保持佔營收5-10%的備用金以備意外，存量同業已放的流貸額度可能也不合理。

第四是目前同業競爭激烈，銀行對於好企業爭相授信，而且額度要大，但大部分授信是閒置沒有提用的，因此，只能說在提用上進行流貸額度總量限制，不能說在授信環節就進行額度的控制。

因此，要覈定流貸額度，基於流貸的邏輯，個人有如下看法：

1、抓住銷售收入這個相對可覈實的數據（貨款流水、納稅申報表），先別管那些應收、存貨等數據，特別是對財務不規範的企業，然後簡單按2-5次的綜合週轉率（根據行業不同，適當調整，通常可取3次），以此做爲該公司流動資金需求的總量，最後按30%由公司自籌，70%配套銀行貸款的方式，去測算出其流貸需求總量。

比如一公司年可覈實銷售收入3億元，週轉率3，則需要流動資金1億元，可配套流貸按70%，即爲7000萬元，以此去衡量流貸總量合不合理，如相差較大，就要去刨根問底，瞭解原因。

2、抓住固定資產數據（一般也可覈實）。一般而言，製造業的總投資中，固定資產佔40-50%，全部流動資金投資需求也在40-50%左右。可以取固定資產原值的一定比例做爲企業總的流動資金需求，然後按70%去配套流貸額度，其餘由企業自籌。

3、當然，如果企業固定資產投資全部自籌解決，在實際運營中，在固定資產抵押的情況下，對流貸的配套額度也可以放鬆對70%的限制，適當增加。

4、根據企業貿易融資需要，在綜合授信額度上可不受流貸額度測算限制。如流貸額度測算爲2000萬元，但企業應收、應付金額較大，也可以適當配套保理、銀承額度，比如再加1000萬元的綜合授信。即給予3000萬元授信，但限制普通流貸提用2000萬元。

但在實踐中，我們還會碰上這樣的情況：

一家企業經營多年，營收基本沒有大的增長，也沒有新的投資項目，但流貸總量多年都維持在一個較高水平，甚至還在增長，就是降不下來。

針對這種情況，怎麼辦，還繼續給流貸原額續期嗎？

經分析，這一般有四種原因：

一是企業先天不足，在項目投建時，自有資金就不夠（銀行固貸也申請不下來），只能找民間借貸，東借西湊，把廠房、設備購置到位，勉強投產後，再去抵押資產申請流貸，一部分用於補充流動資金，一部分挪出去逐步歸還民間借款，資金一直處於相對緊張的狀態，報表上也體現爲應收賬款、存貨等科目虛高，甚至故意把銷售收入做大。這個就需要通過較長時間的經營積累來補這個窟窿，這個就是短貸長用。這種情況具有歷史原因，在資本積累不足的時代，是比較普遍的。比如有些企業在購買某處廠房，自身資金不足，就會借錢先把產權買下來，然後在銀行做抵押流貸，再將部分流貸用於歸還外部借款。

針對這種情況，在操作上可適當還原事實，即根據其固定資產投資量，覈定一箇中期流貸，把短期流貸額度降下來，然後通過每年還本，慢慢把中期流貸也降下來，最終把高企的短期流貸額度降下來。

二是企業把公司當做融資的平臺或殼，流貸已被挪做他用。這種情況，要麼企業已缺乏市場競爭力，苟延殘喘，維持一個架子，股東不斷地抽逃資金；要麼是企業在投資一個新的項目，需要老公司爲新項目融資。針對第一類情況，銀行肯定得跑。針對第二類情況，銀行就得關注其投資的新項目情況，評判風險狀況，再決定進退，能還原到新項目最好。

三是企業實際經營在惡化，市場銷售不暢，產品積壓，失血嚴重，只能依靠流貸補充。這種情況，勿庸置疑，不跑更待何時。

四是企業經營穩定，地位穩固，財務收益率高於借款利率，企業藉助槓桿有利於增強自身的盈利能力，這種是可以接受的。但這種企業的現金流一般都挺好，都會進行分紅，對這個特徵要進行監測。

而對於當下資本過剩時代新設立的公司，給予流貸額度要嚴格遵守自籌比例原則。首先是資本充足的當下，正規的籌資渠道多，自籌較有保證，不然就不要來趟這混水。其次是目前市場競爭這麼激烈，大部分行業盈利能力已今非昔比，股東得有充足的自籌資金，才能抵禦不確定的風險。也就是說，對於非特殊項目，規模不大的製造型、貿易型新企業，其固定資產投資一般要全部自籌實收到位，其鋪底流動資金也得自籌30%以上，否則天生易被挪用的流貸，給得越多，風險越大。

總之，流貸額度的合理測算是很重要的，同時要根據企業不同的發展時期進行調整，讓企業的融資規模和融資結構更加合理，企業財務運營纔會健康，銀行也纔會安全。

從理論上看，隨着企業經營積累的增多，前期投入資金的逐步回收，不管是固貸，還是流貸，正常情況下，都是要逐年下降了，或者說經營積累要優先用於歸還借款纔是。畢竟，企業還有一個承債的邏輯是以收入來承債，即有收支結餘（淨現金流）來還貸，反應的是其短期的償債能力。在這種情況下，在企業規模不增長，如果貸款不逐年下降，怎麼證明企業有還款能力？

企業不可能永續經營（雖然我們都希望是），百年老店是少之又少的，企業經營也是有周期的，遵循生老病死的規律，因此，貸款也不能永遠使用着。這個與政府不同，如國債原則上可以只付息，不還本，或者只要能夠付息就行。因爲現代社會，政府就相當於是永續不死的，再發生之前通過血腥的革命改朝換代，推倒重來的概率不高。所以，就等同於永續了。

延伸一下，能測算出自然人合理的融資總量嗎，其實也是可以的。就是自然人全生命週期裏的收支結餘，能否支持到期應該歸還的貸款本息。如果算不出全生命週期（變數大），那至少要估算一下近期5年內的收支結餘情況，然後按這個去匹配貸款的總量與期限。

總之，不要去借還不起的錢，或讓自己生活壓力很大的錢，保持收支平衡，略有盈餘，是每個正常人的基本底線。