江蘇潤陽40億IPO發行註冊過期：潤陽雲南開始裁員，世界第三的痛只有他們知道！
江蘇潤陽40億IPO發行註冊過期：潤陽雲南開始裁員，世界第三的痛只有他們知道！
2023年6月29日，江蘇潤陽新能源科技股份有限公司首次公開發行股票募資40億註冊獲證監會同意，根據證監會的批覆函，此函的有效期爲1年，也就是潤陽需要在2024年6月29日之前完成融資，現在還有一個交易日，理論上的可能性也已經沒有了。
1、IPO對潤陽和當地政府來說很重要，光伏作爲大投資大產出的行業一直很需要錢，IPO說明書顯示，潤陽一直在高負債之下運行，當時潤陽有104億負債，應付款達到62億。所以潤陽的募資項目中15億用於補充流動資金。
2、潤陽公司官網表示，潤陽電池出貨世界第三。但相關專業媒體報道，潤陽的主要產品是P型電池，但現在世界核心產品已經轉型到N型，而潤陽的N型剛剛起步，意味着潤陽先前的投資都需要修正。也可以說，潤陽在整個光伏發展過程中選錯了科技樹。
3、光伏投資目前大量過剩，報道說中國光伏出口到歐洲已經白菜價到用來做柵欄了。所以隆基等幾個大廠股價也是跌出翔了，顯然，這個時候讓潤陽繼續融資擴大產能也是行不通的。
4、潤陽IPO失敗整個鏈條都在痛。感覺到痛的當然有控制人，早就有人算過上市成功控制人一下就成“百億博士”，感覺到痛的還有地方政府，地方政府是潤陽的天使風險投資人，本來想靠這一單賺個一百億的（地方政府真的不都是合肥）,還有很多PE資金，也想通過此輪上市套現的現在估計要被LP追錢了。更感覺到最痛的可能是工廠的工人，公開媒體報道，潤陽雲南公司已經開始裁員。
5、最近幾周，IPO正在斷崖式撤單，問題的本質當然是這些某些大牌券商保薦的公司實在說不過去，比如中信保薦的熙華檢測，只要智商不低於20的應該都覺得有問題，但看都不看就申報了。此前，這些券商發表過茅臺3000等毫無人性的報告。這些中介結構，本來是資本市場的服務員，然後自己做着做着拿着高薪就覺得自己是主人了，開始操縱IPO市場，應該好好管管了。
6、胡錫進在炒股一週年中說，“炒股一年賠了7.4萬元，但我也要說，我學到了很多東西，跟蹤並基本搞明白了圍繞股市規則的巨大爭議，深切體會了市場信心嚴重不足的原因，體會了廣大股民受損的難過，注意到了這種情緒擴散所產生的外溢影響，所以說，股市的這一圈我沒白走。我甚至覺得在互聯網上經常評論時政的大V們也應該去A股買些股票，那樣的話，當我們有時像風箏一樣飄起來時，股市會像一根繩子拽着我們，不讓我們飄太高，飛太遠。”，這是老胡難得的真話，建議所有幹部都炒股！
江蘇潤陽新能源科技股份有限公司，成立於2013年，公司專注於高效太陽能產品的研發和生產。潤陽與德國Fraunhofer—ISE和澳大利亞UNSW新南威爾士大學建立了深度合作關係，憑藉持續的自主創新、高效的執行能力和精細的工藝管理，潤陽製造的電池片廣受客戶好評。根據權威機構InfoLink Consulting發佈，2020年至2022年，潤陽連續3年電池出貨排名全球前三。截至2023年底，潤陽在全球擁有高效電池產能63GW，組件規劃產能23GW。
5年估值漲了50倍，斬獲首個百億IPO，鹽城國企獲益34倍
產能擴建、業績高增長的同時，是潤陽股份估值一路飆升，而早期入資的鹽城國資成創始人之外的最大贏家。
2017年6月，悅達新能源投資2億元，持有潤陽有限25%股份,對其估值8億元。2019年，鹽城元潤投資2億元，獲得潤陽有限12.5%股權，對其估值達到16億元。此時，潤陽有限的商業化能力仍待驗證，資方有較大話語權，這兩輪融資至關重要，但創始人團隊也出讓了較多股權。
公開媒體報道，雲南潤陽世紀光伏科技有限公司近日發佈內部公開信，宣佈由於當前市場環境變化，不得不與員工協商暫停合作關係。有內部員工表示，自己已經被裁員。
雲南潤陽世紀光伏科技有限公司是頭部電池片廠商江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（簡稱“潤陽股份”）的控股子公司，位於雲南曲靖。
證監會網站發佈了江蘇潤陽創業板IPO的問詢回覆，這份回覆中看到了同學情、親人情、地方政府情、中介情，唯獨沒看到對市場的敬畏之情。假如公司上市成功，控制人陶龍忠應該謝天謝地謝人，知道並非靠自己的能力能夠成功。假如失敗了，那麼留給市場和地方的恐怕就是無法收拾。
潤陽的主業是太陽能電池板，屬於比較熱的行業，但主要還是爲龍頭企業通威和晶科加工生產，所以利潤率都不高。但最近連續三年產能大躍進積累了巨大的風險，公司負債率達到80%，絕對數據達到104億人民幣，因此公司通過IPO融資改善資本成爲生死一戰，如果融資40億成功，資本結構將有所改觀，如果不成功，
有意思的是，陶龍忠等很多骨幹以前是已經破產的海潤光伏的人，而開始開辦公司的時候，連註冊資金都拿不出，是同班同學範磊借的，後來公司沒錢了又是從同學那邊借了幾千萬，同學也不要股份。作爲回報，在後來增加註冊資金的時候，陶龍忠又借錢給範磊幾千萬，更體現同學情的是，在這次IPO時候，範磊不認定是一致行動人，如此，IPO一年之後，範磊同學就可以套現近40億成爲十億萬富翁了。
一路走來，鹽城地方政府也用盡全力，公司一度從政府集團的控股公司，後來擔保貸款不算，還拿出超過10億的錢代建工廠。而政府承擔了融資等各種風險，如果成功了，陶龍忠可能一集就成爲鹽城首富，如果失敗了，風險就是地方的。凌通社看了一下股權，雖然地方政府也是二股東，但地方恐怕也承擔不起失敗的風險。
而因爲這些複雜的關係，潤陽還剛提交第一輪問詢，中介服務費已經花掉了3000萬。潤陽的保薦人是海通證券。
光伏是現在的熱門產業，但這樣的豪賭對於市場、對於地方意味着什麼呢？
潤陽的合夥人故事是一出可歌可泣的同學情，可能比俞敏洪新東方的中國合夥人還要強。
IPO問詢顯示，範磊系其本科同學，不過iPO說明書上看起來沒有一致的描述。
IPO說明書上沒看出這些同學和朋友是要股權還是什麼抵押物，這樣的中國好同學大概沒地方找了。當然陶總的這些同學和朋友都很有錢纔行。
投桃報李，這次陶龍忠轉讓股權有錢後借給範磊1,990 萬元做註冊資金。
老婆、弟弟、弟媳婦是包裝製品供應商、運輸業務供應商
由於報告期三年大投資，潤陽的負債率高速增加，三年分別達到78.84%、75.48%和81.39%。而報告期後的數據更顯示，現在公司總負債已經超過104億。總資產128億，所有者權益只有24.5億。
IPO說明書顯示，目前潤陽極度缺錢，受限資產47億，佔期末資產的40.46%，尤其是是貨幣資金方面，雖然賬面上有13億，但其中9億是受限資金，也就是說這麼大一個公司只有4億貨幣資金是可以用的。
所以，IPO說明書也毫不隱瞞本次IPO的動機，降低負債率。後面可以看到這次發行中有15億用作流動資金，也是無奈。
如果高的負債率，能夠活到現在IPO這一關，如果沒有地方政府的支持，潤陽早就BBQ了，所以潤陽應該謝地方。
報告期內，地方的各個融資平臺不僅投資了潤陽一度還把潤陽作爲子公司，放入財務公司管理。報告期內，地方的融資平臺爲潤陽鐵血丹心做了很多融資和擔保。
地方爲了潤陽，早在2017年6月就用旗下平臺入股，而且當時對賭是2021年12月31日之前IPO，後來這些對賭都不算了。
再後來，潤陽引進了建湖宏創等，從控制人手裏用現金換股份，讓陶總有錢用來生活和補充註冊資金。而且後來的投資人也全部放棄了對賭。
根據IPO說明書，公司此次募資爲40億人民幣，而發行不超過4001萬股，也就是發行價會達到100元一股，整體估值超過400億。如此，控制人陶龍忠發行後的市值可望達到145億，尤其是同學範磊35.76億可以在IPO之後第二年就減持。
潤陽雖然是在最火熱的賽道，但本質上只是一個加工基地，大客戶和供應商都是晶科能源(7.360, 0.00, 0.00%)和隆基股份等。也就是從對方買來硅片加工然後賣回去。但是，其實晶科等龍頭企業自己也在融資擴大產能，而且硅片價格不斷上升，結果就是潤陽的利潤率越來越低。
前五大客戶
