資管新“一哥”！

30萬億！這是公募基金最新交出的成績單，又一次刷新了歷史新高。

根據中基協的最新數據顯示，截至2024年4月底，國內公募基金資產淨值成功突破30萬億元，達到30.78萬億元，有史以來第一次站上30萬億元大關。

公募基金產品數量、總份額、總規模全部創新高。

其實在3月底，公募基金規模達到29.2萬億的時候，市場已有所預期，公募基金規模突破30萬億隻是時間的問題，但誰也沒想到在不到一個月的時候就已經突破了。

不都在說市場不行了嘛？

結果，無論各種財富號多少基金經理的頁面被基民問候、無論發行市場怎麼喊着寒冬，事實就是2019年至2023年的五年時間裏，公募基金資產規模分別爲14.70萬億元、20.05萬億元、25.45萬億元、25.75萬億元以及27.27萬億元。

一路見漲，基金產品數量甚至一度接近12000只。

從增幅來看，4月份的單月份額增長4.84%，規模增長5.41%，相比年初這一數據更是達到10.51%和11.52%。

就說哪個行業能比？

即使銀行理財再牛，4月份產品存續規模爲28.42萬億元，環比增加2.34萬億元，增幅超過了8%，但一哥的寶座還是被公募基金穩穩地拿下。

往細了來看，這波無論是公募基金和銀行理財都得益於監管。

4月8日，央行宣佈禁止“手工補息”。過去手工補息在銀行業普遍存在，通過各種形式爲一些客戶提供高息存款，一直到2023年，現金及存款始終都是銀行報表中增幅最明顯的產品類別。

根據中國人民銀行近日發佈的《2024年4月金融統計數據報告》顯示，今年前4個月，我國人民幣存款增加7.32萬億元，相較於第一季度的11.24萬億元，減少了3.92萬億元。

也就是說，4月單月存款減少近4萬億元，其中，居民存款大減1.85萬億元。

再加上權益市場今年來的機會始終不盡如人意，量化策略也接連遭遇整改，市場的資金最終還是流向了低風險的產品，銀行理財受益最多，當然公募基金的債基同樣分得不少好處。

數據顯示，截至4月底，股票型基金、混合型基金、債券基金、貨幣基金和QDII基金這五大類，規模分別達到3.18萬億元、3.72萬億元、6.14萬億元、13.43萬億元和0.48萬億元，相比較於3月底的數據來看，環比增長分別達到859億元、681億元、4649億元、9427億元、58億元。

尤其是貨幣基金和債券基金的規模，更是井噴式增長。

僅從份額上來看，貨幣基金4月單月份額增長7.7%，今年以來份額增長了近20%；債券型基金單月份額增長7.8%，今年以來份額增長了近14.36%，都創了歷史新高。

而權益類基金的規模，並沒有受到市場的影響，份額幾乎與3月底持平。

固收成爲公募突破30萬億的最大推手。

這就不得不讓人深思了，以固收或者說低風險產品爲主的發展結構，是否能支撐公募基金繼續穩定一哥地位，或者說有持續增長的空間？

或許難度不小。

1、首先，從公司層面來看，固收型產品能提供的利潤遠低於權益類產品，尤其是監管再一次的降費之後，僅靠固收類產品是很難覆蓋公司的運營成本。

通過數據不難看到，權益類產品的增長態勢是有些乏力的，雖然4月份股票型基金單月份額增長達到了200億份，規模增長了800多億元，但基本都是由ETF產品構成，而混合型基金規模增長了680億，份額卻出現逾200億份的縮水。

這其實也代表了當下基金公司發展的現狀，兩條路就是固收和工具型ETF，權益產品的增長完全靠天，長期來看，公募基金甚至要變成第二個“銀行理財”。

但這並不是監管當年發放公募牌照的“初衷”，如果真的要以固收類產品來發展市場，當初的牌照就應該直接發給銀行！

2、雖然說這波固收類產品的爆發式增長得益於市場的“資產荒”，而且隨着目前三方財富接連爆雷、非標產品消退、私募行業嚴監管，底倉透明公開的公募產品無疑會有更大的增長空間。

畢竟銀行存款的流失這纔開始，市場估計還有3-5萬億左右的額度將逐漸流入公募和理財產品。

另外，市場也都在傳監管要求保險資管停止向個人投資者銷售產品，這部分流出的資金恐怕會更多。

但要知道，固收類產品的核心客戶羣依然是機構，從公募基金的一季報不難看出，債券型基金近8成的投資者均爲機構，這點跟ETF也比較像，公募的工具化效應越來越明顯。

也正因爲如此，機構佔比高的產品也更容易大起大落。

舉幾個例子，5月24日國壽安保基金髮布公告稱，國壽安保安裕純債半年定期開放債券型發起式證券投資基金5月23日發生大額贖回。

5月23日，摩根瑞欣利率債基金髮布公告稱，5月22日該基金髮生大額贖回。

此前，興銀基金、宏利基金、紅塔紅土基金、融通基金等超過20家機構，也發佈了類似提升債基淨值精度的公告。

而且對於機構投資者來說，更加會關注季末、年末等關鍵性節點，我們不妨到6月底再來看公募基金的規模變化，屆時的結構變化恐怕會更有意思。

3、如果都變成固收領域的比拼，那麼基金經理的需求量將會大幅下降。

一個權益類基金經理管理的規模邊際是多少？在10年前可以說300億，這些年這一閾值逐漸被提到2000-3000億，但這仍是少數，大多數權益類基金經理管理的產品規模依然不大。

根據“券業星球”統計的數據顯示，整個行業有7000多位在任的公募基金經理，包括共管基金經理、助理基金經理。

其中，從事股票主動管理的有1000多位，而對比了2014年和2024年基金經理人均管理規模來看，無論是普通股票型基金還是混合型基金，基本都出現超過3成的縮水，普通股票型基金和平衡混合型基金的人均管理規模甚至縮水47%和53%。

反而中長期純債基金、短債基金出現了超過5倍的增長。

也就是說，固收類產品的人均管理規模的邊際是會越來越大的。

所以公募基金未來按照這樣的發展態勢，還真的需要這麼多的基金經理嗎？

當然，並不是公募基金以固收爲發展重心是錯誤的，在目前這麼卷的市場下，能有任何一隻產品得到市場追捧都是不容易的。但不能忘記，主動管理能力始終是公募基金區別於銀行理財的最大關鍵。

現在權益類產品是很難做，市場不給力，不僅找不到α，連β都快消失了。但反過來想，如果能做出來的話，在固收類產品持續發力的同時，是否能有新的破局方式？