美的置業大消息！全面剝離房開，或成為房企穿越週期的一個新樣本

題記|

美的置業，還能繼續“美”下去嗎？

01

事件

波哥看樓市注意到，6月23日晚，港股市場迎來重磅消息，民營房企巨頭美的置業宣佈重大股權調整。

根據最新公告，公司即將啓動一場戰略性的股權重組計劃，其核心在於將公司全資控制的房地產開發業務板塊，從現有的上市公司架構中剝離出來，直接轉入控股股東的懷抱。

重組完成後，房開業務產權線從上市公司的子公司持有調整爲兄弟公司持有，而重組後的上市公司將專注經營性的輕資產業務。

此次重組的執行，將遵循香港資本市場的常規操作，採用以實物分派的方式進行，這一做法在香港股市中非常少見，在地產界，可能應該是第一例了。

其主要內容，該公告稱：

●   董事會謹此宣佈，美的置業建議向於記錄日期名列公司股東名冊的股東實施建議分派，據此將房開業務進行內部重組，由私人公司持有該業務，同時組建私人公司集團，接着通過實物分派私人公司股份的方式將私人公司集團從集團剝離。

●   由於實物分派在上市規則第14.94(1)條範圍內，根據上市規則第14.94(2)條的規定，美的置業將向選擇不接受私人公司股份的股東提供現金替代。

●   建議分派完成後，私人公司集團將不再成爲美的置業的附屬公司，並將由控股股東和選擇實物分派的股東通過持有私人公司股份而持有，美的置業將繼續經營保留業務，股份將繼續於聯交所上市。建議分派完成後，私人公司股份將不會在聯交所或任何其他證券交易所申請上市或交易。    

對此，美的置業明確指出，雖然剝離重資產的房地產開發業務將導致公司整體業務規模的縮減，但這背後隱藏着更爲深遠的戰略意圖。通過將業務重心向輕資產模式轉移，公司計劃充分利用其在房地產行業的深厚專業知識和經驗，以期實現更高的利潤率，與房地產開發業務相比，輕資產模式的利潤率更具吸引力。

簡析：

據波哥看樓市觀察，在前不久美的置業二把手急速被調整後，本次進行的股權重大調整和變化，對美的置業和業內應該都是一次巨大的觸動。

對美的而言，當下樓市走勢依然撲朔迷離，以前重倉三思線城市的佈局，已成爲不可承受之痛，短期內優化和改變佈局，已經來不及了，身上的壓力十分巨大，把開發業務全部從港股上市平臺剝離和甩出去，扔給控股股東旗下的其他私人類公司，與上市平臺完全切割，用經營性這一目前行業內表現最好的資產來養着上市平臺，進而實現躲避時代風雨的策略，至少可以輕裝上陣，不再爲了未來爆不爆類而大傷腦筋了。

如此這般之後，即使未來的市場還看不到希望等，至少上市平臺還是有一些資產和內容在支撐着，雖然，喫不到什麼肉，但至少可以保留這個來之不易的港股平臺。

王健林不是說了嗎——現在賣出去的資產，以後情況好了還可以再買回來，不是嗎？

而且，這些房開業務，還在是控股股東的大碗裏，未來就是開一次內部會議的事情，簡單至極。

典型的左手到右手，反之亦然。

亦是典型的“何伯通”啊。

能想出這一個“絕妙”的方案，看來何享健及其一衆門徒等，應該最近都是在熬夜挑燈夜戰吧，熊貓眼肯定不少。

上述，美的置業自己的說法，也很清楚表明，這樣的內部斷臂行爲，整體業務規模急劇縮減已是必然，他們已經做了全面深度的推演，但比起退市及活不下去，這些代價也不是不可以承受，畢竟尚有一個美的集團爸爸還可以兜底一二。

對美的置業自己的主要價值有三：

◢    其一，化整爲零，仍然在控股股東的手裏，肉爛在自己鍋裏，在保交樓方面，在政府層面沒有什麼瑕疵，可以交代；

◢    其二，在項目層面，出現某些問題，有其他子公司可以屏蔽一下，不會直接把怨氣和戰火燒到美的置業平臺上來，以便形成一個有效的緩衝和防火牆的效應；

◢    其三，最關鍵的是，這些問題，跟美的置業這個上市平臺，“表面”沒什麼關係了，不會那麼直接衝擊上市平臺的股價及其市值。

以上，這三點，波哥個人認爲，這基本就是美的置業，全面剝離房開業務的主要想法與意圖了。

02

解讀

另，據波哥看樓市獨家觀察：

當然，客觀來看，美的置業的這個舉措，對房企化解風險和有效穿越週期來講，還是有一定的參考價值和正面意義的，這一點不可抹殺，至少在國內走出了第三條路——在製造業母體支撐下，不借助外力，僅在集團體系內來消化時代和趨勢的壓力。

一是，跟純粹的房企不一樣，比如萬科、金地等，沒有強大的製造業的母體，做不到；

二是，跟以前那些跨界的製造業房企也不一樣，比如雅戈爾、新希望等，他們在不斷甩賣房產而快速回歸其主業等。

故而，從這些角度來看，美的置業，確實不一樣，以前以製造業而殺人房地產產業，如今還是要去啃老，需要製造業來輸血和救命。

在國內房地產領域，或許也是獨一份了。

正如許多小說講得那樣——投胎得好，也是一個優勢。

但是，在上面美的置業這個激烈的變化中，大家應該可以推測出——美的置業這一港股平臺，咖位不斷下跌，已是必然，淡出百強，基本已肉眼可見了，未來能不能進入百強，誰也不知道。

同時，另一個明顯的變化，不久後也必將會出現——就是港股市值的衰減。

雖然，今天其市值有一輪暴漲，波哥覺得，這可能將是曇花一現。

大週期下，萬達商管的堅囧這麼多年，實際上已經說明，港股對商管類輕資產的估值，短時間內並不看好。

這是什麼意思？

很簡單。

國內商業地產一哥的萬達，都在絞盡腦汁去拉昇自己的價值而不得，而一個不甚擅長商業和輕資產的美的置業，不說別的，它的未來，在輕資產領域又有多少價值呢？

其體量和規模，與萬達等不可同日而語，事實上，往後，至少好幾年內，美的置業要有效提升商業的運營收入等，還有一段較長的路要走。

盤子規模整體快速縮小後，其市值應聲而小，接下來並不意外了。

浮躁之下，即爲焦慮。

此外，雖然都把開發項目丟給其它非地產類子公司，但美的的牌子和裏子還在，這是什麼意思，就不去分析了，懂的都懂。

對此，波哥諫言：

其中的某些細節和顆粒度，有必要再去打磨一二。

03

結語

波哥看樓市分析覺得，綜上所述，美的置業這樣做，是其對當下困境和未來趨勢的一個研判，爲有效躲過時代和趨勢的風雪，而不得已而爲之的一個客觀和無奈的表現。

畢竟，保持港股上市平臺，對美的集團整體來說，更有深遠的價值，製造業+商業資產，雙輪驅動，只要穿過這一輪泥濘和風雨，未來看見絢麗的彩虹並非沒有可能，或許將比部分同行更早看到新的彩虹，因此，也具有一定的想象力。

也將給業內的同行，提供了一個新的思路和參考方案，在這一點上，還是值得點讚的。

誠然，美的置業資源體系的特殊性，是其核心本底，很多房企可能做不到，然而，在思維層面有所跳躍，因該可以作爲業內的一個有效借鑑的案例範本。

個別的問題，波哥在上面已經做了一些分析，僅供大家參考。

美的置業，能否繼續“美”下去，能“美”多久？

目前尚不好說，大家只能拭目以待了。

當然，波哥也希望美的置業，能夠成功走出一條成功的第三條不一樣的避險道路，也將是國內房地產發展歷程中的一大客觀見證。

對此，你怎麼看？歡迎及時與我們交流和探討。

有歌詞唱曰：

會有人記得你我的名字

不枉這一趟

或許

人生如戲 緣落緣起

聚散總身不由己

踏着泥濘 穿過風雨

這一杯敬鵬程萬里

最後，總結一下：

美的置業這一個新的打法，對業內房企有效穿越週期，是一次產業進化思維的科學升級。

因爲，以前基本都是以房地產爲核心載體的資源整合模式，隨着趨勢的急劇變化，已經日行日遠了，大家都在風雪之中慢行。

負累頗多。

而美的置業基於其母體血脈中濃烈的製造業強大基因，用產業思維來消化其地產產業板塊業務中的衆多冰霜，對不同產業來將，都是一個有效的示範，必須點贊。

沒有一成不變的東西，比如說：

美的空調，可以是一臺整體的空調；也可以是系統結構下的一枚小螺絲。

所以，據波哥看樓市獨家分析，這個模式，必將成爲業內有效跨越困境的一個經典案例和新的標杆。

也是地+產+人之三元結構下的一次思想和視野層面的有效突破。

破除各自的歷史性藩籬，真正做到面向未來和深度進行戰略重構，於此角度，也有很大的現實意義及衆多新價值。

以上，即爲波哥看樓市，對美的置業事件的一個獨家觀點，以供大家參考。

畢竟：

或許

人生如戲 福禍相依

不要沮喪 直面困境

生命長河 奔流不息

懷着夢去照亮自己

也將照亮同行！

本文爲「波哥看樓市」（ID：bgkls2023）原創文章，其版權歸我方所有。未經授權不得轉載，喜歡的敬請點贊和轉發爲謝！