雪松控股涉嫌非吸，可憐人必有可恨處？
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文/宋光輝【結構化金融】
最近，雪松控股在多地的子公司被通告涉嫌非法吸收公衆存款。很多在雪松控股從事財富的人員，都被要求配合調查。這個新聞其實，一點都不新。而在去年５月的時候，雪松控股被警方立案，創始人張勁被採取刑事強制措施。
關於雪松控股，我此前寫過文章《突發！雪松控股總部被圍攻，涉200億理財產品爆雷！“股神”創始人張勁的萬億夢》。早就指出這家公司遲早會出問題。雪松此前收購了中江信託，並將其改名爲雪松信託。雪松信託推出很多供應鏈金融的信託產品，操作手法上，有點模仿中植系。但是雪松入局的時候，也中植高速發展的時候，相差了近十年，形勢完全不可同日而語。
#01
中值系現在也和雪松控股是類似的情況
我原來公衆號文章留下了自己的微信號，這十年下來，有大概２萬好友。其中恆天、大唐、新湖等中植系的起碼有百來個。財富公司被定爲非法吸儲之後，這些公司的財富人員，結局非常悲慘。
我有一個交流比較多的朋友，他的親身經歷，讓我感覺到很朋友是在四大財富公司裏邊，年紀比我約長十歲，大概是６年前曾經一起交流過一個非標項目的合作，他幫我打通財富端的銷售。雖然後面這一合作沒有成功，但是兩人形成較好的關係。
大概一個月前，這位大哥給我打了電話，簡直是哭訴着和我交流。，據說目前的情況是，他們要將之前銷售產品的佣金全部退回去。但是這些佣金一部分是繳納了所得稅，而且還有一部分用於營銷與關係打點的開銷。真正到手的只有大概不到50％的比例，但是現在卻要全額退還。
而且，大哥之前還把自己的錢以及發動親朋好友，購買了財富產品。現在自己還有親朋好友也成爲了爆雷受害人。這位大哥估摸着，這二十年的打拼所得，全部賠付進去，都難以填滿這個窟窿。
大哥的境遇很悲慘。而且大哥也有不甘，認爲自己及大部分財富人員，只是負責銷售的員工，募投管退，只接觸了募集的環節，對於投資管理退出等都不知情，承擔這樣的責任，有點過度了。這個觀點見仁見智。
在中植系出事的時候，估計市場很多人都不會覺得驚訝。中植系發行大量的資金池項目，號稱投向供應鏈金融資產。然而，真以如此規模的供應鏈，那整個市場還不都是中植系的人員在尋找或製造各類供應鏈資產，但是實際上卻很少碰到中植系做供應鏈金融的人員。
其次，即使是真的資產，以中植系財富如此高的成本來獲得資金，到哪裏尋找到超過成本的高收益資產呢？外人單憑常識就能推斷出來存在問題，身處內部的人士，就一點都不知情嗎？
我記得我有次也是向中植系財富公司的一位朋友推過一個信託產品，是個政信類產品，她看了資料後，給我回復，現在市場太動盪了，各類風險暴雷，我覺得這個產品不安全。我問她，那你現在在向客戶銷售什麼產品。她回答：”中植系自己的資金池產品“。
我當時一下子驚諤住了，一下子不知道如何回應。我不知道她的真實認知和真實心理，估摸着她還是沿着慣性走容易走的路，畢竟客戶一直買下來，中植產品得到兌付有了信任，更好銷售，而且佣金更高，而且抱有僥倖心理，覺得不會馬上出事。而一旦出事，便是大事，讓人覺得可憐又可恨。
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#02
雪松控股張勁，更是這種可憐之人必有可恨之處的典型案例。
自從資管新規出來之後，“大資管”受到衝擊，先是很多自已發行私募產品的三方財富公司出現問題，比如鉅派後邊則是正規金融機構都出現問題，之前有新華信託破產，後面又有四川信託破產。雪松與前面提到的這些出事機構不同。雪松是在資管新規之後，自己迎上去的。在2018年的時候，雪松控股收購了當時已經有多個爆雷項目的中江信託。
雪松控股接手中江信託之後，先是數百億元的爆雷產品，雪松調動資金剛兌了。然後雪松信託再發行產品，募集資金，進行自己的運作。但是這個時候，政策環境變了，監管開始打壓資金池業務，尤其防範金融企業控股股東將金融企業作爲提款機的行爲。市場形勢也變了，由於爆雷事件逐步增多，投資者的風險意識提升，信託產品的銷售難度與成本都在提高。
當時雪松收購中江的時候，當時關於雪松創始人張勁的家庭背景強大的傳聞，在市場沸沸揚揚。在當時來看，這些傳聞也有道理，“沒有金剛鑽，哪敢攬瓷器活”。在資管新規和去槓桿政策推行之後，各類資管機構和高槓杆企業，都受到衝擊，不知道前路與方向的時候，都尋求轉型的時候，雪松卻逆勢而行。
當時針對雪松控股收購的事情，作者隱隱約約的感覺，雪松和張勁或許是被捧殺了。當被需要有人接手中江信託這個爛攤子的時候，在這個有能力和有意願接盤的人的身邊，便會形成一種輿論與利益的場，這個人在自我認知缺乏的時候，就很容易入局。雪松入局中江的事情，也表明，在危難局勢逆行的，不全都是英雄。
雪松在接手中江的時候，肯定有過對於形勢的分析，或許他也意識到形勢已經發生了重大的變化，但另一方面，可能有一種對於自身能力的誤判，認爲別人玩不轉的，自己卻能夠玩得轉。把別人的出局，當作是自己入局的機會，將形勢的變化，看作是彎道超車的機遇。
只是，終究大部分人都誤判了形勢，也誤判了自己。
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