二十餘年無虧損的頂級操盤手15句智慧箴言：像市場鬼才一樣進行逆向交易
從科技泡沫到2008年股市崩盤，傑森·夏皮羅（Jason Shapiro）經歷了這一切。
2020年和2021年的大多數時間裏席捲市場的牛市期間，湧入股市的新一波散戶投資者對夏皮羅來說是一個再熟悉不過的故事。
歷史在重演。只是這次，夏皮羅早已成爲一個擁有30年多年經驗的資深交易員，不再被炒作所迷惑。但他懷疑，許多新的散戶投資者現在已經失去了他們在疫情期間所賺取的大部分收益。
他稱自己爲逆向交易員，因爲夏皮羅總是與衆不同。對他來說，市場的超買並不是由價格來決定的，而是由押注於同一交易的參與者數量來決定的。
在從事交易的30餘年裏，夏皮羅在過去的23年裏，一直保持盈利。他補充說，根據他和《商業內幕》（Business Insider）之前查看的投資回報數據，他的年均回報率約爲15%，最大回撤爲5%。2020年，他是傑克·施瓦格（Jack Schwager）暢銷書《不爲人知的市場奇才》（Unknown Market Wizards）中介紹的一系列交易員之一，並在書中分享了他的反向交易觀點。
“我相信，與大衆參與的趨勢相反，能爲你帶來良好的風險回報交易。這就是我的交易方法。所以，雖然我關注基本面，但我只是爲了理解其他人怎麼想，以及爲什麼他們都站在市場的某一邊。”
紀律嚴明的交易員
夏皮羅想讓新手易員明白的最大事實是，市場不是自動提款機。長久以來在市場賺錢非常困難。如果要做比較的話，它更接近賭博。他說，你不會因爲是這裏最聰明的人而獲得優勢。已經有成千上萬的分析師和數百萬的交易員在使用相同的信息。
這是一場概率遊戲，你必須以這種方式對待它。
然而，你可以提高自己的勝算。但你必須要有紀律，並制定一個嚴格的過程並堅持下去。對於夏皮羅來說，這意味着只交易單一的論點或模式，同時避免那些在他舒適區之外的交易，即使他認爲那是一個有利可圖的賭注。
“所以我有一個流程，我基本上只做一種類型的交易，這些是我唯一做的交易。我已經在這些屏幕前坐了超過30年，我看到了其他的機會，但我不做這些，因爲我堅持做我擅長的事情，這一直對我有幫助。”
他指出，也有一些交易在某個時候有效，但最終失效了。在夏皮羅制定他的交易策略時，他會記錄所有的交易。他會回顧他的歷史記錄，看看哪些策略失效了，然後淘汰這些策略。這就是他最終只剩下一種交易類型的原因。
逆向交易員
參與交易的絕大多數人都會虧錢。可以從這一事實中得出兩點智慧：第一，不要盲目跟隨人羣。第二，你可以利用這一殘酷的事實。
“如果我能弄清楚這些人在做什麼，然後採取相反的交易，那麼我就可以將他們虧損的錢變成我的盈利。”
一種方法是看看注意力集中在哪裏。夏皮羅通過查看主流媒體的頭條新聞和社交媒體X來做到這一點。但他說，談論和行動是兩碼事。所以他的下一步是查看指標。其中一個是交易者持倉報告（COT），這是美國商品期貨交易委員會（CFTC）每週發佈的一份報告，顯示了美國期貨市場參與者的空頭、多頭和套利頭寸。他還會查看買賣權比率。這讓他能夠注意到哪些頭寸過於擁擠。然後他會做相反的交易。
他還會使用其他數據進行確認，包括基本面、頭條新聞或支撐與阻力指標，這些提供了市場爲何朝某個方向移動的額外線索。
安全交易員
交易員必須記住，他們試圖預測未來，這是不可能的。這就是爲什麼風險緩解是關鍵。夏皮羅限制風險的第一個方法是根據他願意在每個頭寸上虧損的金額設定止損，他指出，這大約是70個基點。退出標誌應該因人而異，並取決於交易的論點。例如，如果你是基於支撐線進行交易，那麼當價格跌破支撐線時，止損應該被觸發。
“如果我猜的話，80%的時間你會希望沒有被止損。但其他20%的時間會讓你避免徹底破產。”
一些交易員會根據他們願意冒的百分比或比率來設置止損。夏皮羅認爲這是一個壞主意，因爲這意味着你在隨機交易。它應該依賴於一個問題：在什麼點上你的論點變得錯誤，如果是這樣，你願意承受多少虧損？
他指出，要留出滑點的空間，因爲止損不總是在你設置的確切價格點執行。
他緩解風險的第二種方法是檢查他的投資組合，以確保他的頭寸不過於相關。例如，他經常嘗試在一個相關的板塊中保持一個多頭和空頭頭寸，以保持市場中性。
夏皮羅的15句投資名言：像市場奇才一樣進行交易
想知道夏皮羅是如何從被三所高中開除到管理數億美元的嗎？這位具有開拓視野的交易員自2003年以來一直在改變金融遊戲規則。下面，我們來一起深度分析解讀夏皮羅的15句最具智慧的交易名言。這將爲你提供他獨特策略和見解。
1. “市場交易非常非常困難。如果你不認真考慮這一點，那麼隨着時間的推移，你獲得正收益的機會很快就會接近於零。”
在這條名言中，夏皮羅發出了嚴厲的警告：交易並非易事。
這是一場複雜、錯綜複雜的遊戲，賭注極高。如果在缺乏充分理解的情況下貿然入場投資交易，獲得正收益的機會將比地獄裏的雪球還要迅速地縮小。
夏皮羅的話給交易者敲響了警鐘：“小心：你需要深入瞭解市場。”這關乎制定穩健的投資策略、實事求是、不懼怕失敗。這關乎敢於與衆不同、承擔經過計算的風險，以及建立自己的安全網 。
過度自信？快速獲利的心態？把這些念頭拒之門外。
夏皮羅的建議清楚地提醒我們，交易並不是通往財富的金鑰匙。它是一項需要尊重的具有挑戰性的事業。
2. “我之所以成功，是因爲我失敗過很多次，我對失敗持開放態度，能夠從中吸取教訓。我失敗是因爲我太差勁了，而不是因爲市場不對勁，或者因爲有人欺騙了我，或者你聽到的任何其他藉口。”
夏皮羅的這句名言出自傑克·施瓦格的《不爲人知的市場奇才》，證明了失敗在交易世界中的變革力量。
還記得他在牛市期間一頭扎進交易領域並賺得70萬美元的鉅額財富嗎？他甚至還買了一輛時尚的新款保時捷！
但當市場暴跌時，他的財富也隨之縮水。
夏皮羅沒有指責市場或其他人，而是認真審視自己。他承認了自己的錯誤，這種謙卑的認識改變了他的人生軌跡。他願意接受失敗並從中吸取教訓，這是他獲得無價交易智慧的門票。
這個故事清楚地提醒我們，成爲一名成功的投資者不僅僅是賺大錢。它需要適應性、自省性 和堅韌性。它需要認識到損失不僅僅是挫折——它們是完善策略的墊腳石。
3. “我開始查看數據，對數據進行測試，從那時起就開始廣泛使用這些數據。”
在夏皮羅的這句話中，他分享了COT數據在他的交易策略中的重要性。
夏皮羅第一次接觸交易者持倉報告（COT）數據 是在1999年納斯達克牛市期間做空股票失敗之後。
不幸的是，這一大膽舉措並未成功。他逆着樂觀的浪潮前進，但卻缺少了拼圖中的關鍵部分——正確的數據。COT就是最好的例子。美國商品期貨交易委員會（CFTC）每週發佈一詳細記錄了期貨市場的持倉數據。
這些數據本可以成爲夏皮羅的指南針，引導他做出更明智的投資選擇，並有可能保護他免受沉重的財務打擊。
在這一頓悟之後，夏皮羅一頭扎進了COT數據中。直到今天，他仍然利用這種精明的方法來發現擁擠的市場及其提供的盈利機會。
4. “你應該能夠預測市場上漲或下跌的準確率達到30%，並且賺錢。因爲在你預測正確的時候應該賺大錢，而在你預測錯誤的時候應該虧小錢。”
夏皮羅有他自己的風險管理策略， 該策略涉及通過交易者持倉 (COT) 數據來尋找擁擠的市場。
但什麼是擁擠的市場？
想象一下一個市場充斥着投機者，所有人都押注於同一方。夏皮羅認爲這是一顆定時炸彈，隨時可能爆炸導致市場逆轉。他就在那裏，隨時準備在市場逆轉時撲上去。
他等待 ——當預測的市場趨勢發生意外轉變時就會發生這種情況。
當市場走勢與預期相反時，夏皮羅像鷹一樣猛撲而來。他在接近收盤時進入市場，將止損設在當日樞軸點以下。
這一策略是他的黃金門票，使他能夠通過準確的預測獲利，並在預測失誤時避免損失。
5. “我感覺我的生活缺少了一些東西。我唯一能想到的就是交易。這是我生命中25年所做的事情，也是我最擅長的事情。我以爲自己可以成爲世界上最好的交易員之一。那麼我爲什麼不去做呢？”
在這篇有力的反思中，夏皮羅揭開了自己與抑鬱症鬥爭的那段時光。
他將其追溯到他離開交易界時，他爲這個領域傾注了25年的精力。夏皮羅堅信自己有能力躋身世界精英交易員之列，他知道這個世界就是他的命運。
這一啓示對世界各地的交易員來說是一個警鐘。它提醒我們，交易不僅僅是一份工作，更是一種使命。它不僅僅關乎數字和圖表，更關乎激情、自信和追逐潛力的勇氣。
6. “我相信，與大衆的參與背道而馳，才能給你的交易帶來良好的風險回報。”
反向交易者夏皮羅敢於與衆不同。這句話概括了他的交易理念：逆勢而行並從中獲利。
他言出必行，無論是字面意義上還是象徵意義上。夏皮羅的叛逆性格根深蒂固，他的叛逆歷史包括三次被高中開除。
他這段非同尋常的經歷證明，反向交易不是爲了與衆不同而脫穎而出，它是爲了質疑現狀，深入挖掘隱藏的價值。
對於交易員來說，這是一個教訓，教會他們獨立思考、徹底分析，並大膽做出可能有回報但不受歡迎的決定。
7. “雖然我關注基本面，但我這樣做只是爲了瞭解其他人在想什麼，以及爲什麼他們都在市場的某一邊投入大量資金。”
夏皮羅已經破解了瞭解市場脈搏的密碼。他開發了一種獨特的交易策略，該策略主要研究其他交易者的行爲方式。
他的祕訣是什麼？識別市場何時活躍，無論是短倉還是長倉 。
夏皮羅認爲，瞭解市場走勢的關鍵在於瞭解交易者爲何湧入某一方。他相信這能讓他佔據優勢，洞察潛在的市場變化。
他並沒有將這一策略祕而不宣。他創建了一個名爲“擁擠市場報告”。在這裏，他分享自己的見解，教交易員如何解讀市場情緒，並根據市場的擁擠程度做出明智的交易決策。
8. “所以我有一個流程，基本上只做一種類型的交易，而且我只做這種類型的交易。我已經坐在這些屏幕前30多年了，我還看到了其他東西，但我不會去做，因爲我堅持我所做的事情，這對我很有幫助。”
他成功交易30年的祕訣是什麼？專注於單一類型的交易。如果這還不算堅持和自律，那我不知道還有什麼才能算。
但爲什麼要聽他的呢？夏皮羅在過去20多年裏沒有經歷過一次虧損。是的，你沒看錯。在交易領域，這就像獨角獸一樣罕見！
這裏給交易員的教訓非常明確：不要被閃亮的新機會所迷惑。堅持你久經考驗的策略纔是金鑰匙。涉足不同類型的交易可能很誘人，但這是一場冒險的遊戲。
相反，你應該在行之有效的策略上磨練技能。這種方法不僅可以降低風險，還能讓你走上穩步增長的道路。
9. “如果我能弄清楚那些人正在做什麼，並採取與他們相反的交易，那麼我就能把他們損失的錢作爲我的盈利。”
夏皮羅的這句話展示了他大膽的反向交易策略。他按照自己的節奏跳舞，對人羣嗤之以鼻。他是怎麼做到的？
他密切關注新聞、趨勢和交易者持倉 (COT) 數據，研究多數人的行爲。然後，夏皮羅進行反向交易，押注大衆的失誤。這種大膽的策略讓他從大衆的失誤中獲利。
夏皮羅的方法給交易者敲響了警鐘。它強調了獨立思考的力量和盲目跟風的危險。它提醒我們，明智的決策源自多種數據源。
10. “如果讓我猜的話，80%的時間裏你會希望自己沒有被止損。而另外20%的時間裏，你會避免徹底破產。”
夏皮羅的名言向我們介紹了一種精明的風險管理策略，其中包括設置止損。
這一策略是交易員的安全網；它是交易員決定退出頭寸以避免進一步財務損失的預定損失點。
夏皮羅透露他的安全網設定在70個基點左右。當然，80%的時間裏，交易員可能會在觸及止損點後市場反彈時感到後悔。
但最好的部分是：剩下的20%的時間裏，這一策略是當紅英雄，會迅速拯救交易員免於災難性的資金損失，甚至爆倉出局。它是阻止爆倉的無名守護者。
11. “我不會陷入糟糕的交易中；我只是被止損了。我可能會因爲固執而錯過交易。但我永遠不會違反我的止損。所以，我再也不會陷入那些境地了。”
在這句話中，夏皮羅進一步強調了止損在動盪的交易世界中的關鍵作用。他堅守自己的黃金法則——永遠不要違反止損。這種策略是他的安全網，是他逃離下跌而非上漲交易的逃生艙。
他不屈不撓的態度可能意味着他錯過了一些機會。但對他來說，與災難性損失的可能性相比，這只不過是一個小小的代價。
這種智慧並不是別人教給他的。這是他早年在交易戰壕中慘痛獲得的教訓，當時他遭受了重大損失，或者用交易員的話來說，他“一敗塗地”。如果他當時止損，這一切本可以避免。
所以，我們應該學習夏皮羅的做法。讓我們堅持止損，將自己從財務深淵中拯救出來。
12. “當投資者與我談論我的風險管理時，他們會問，‘你使用風險價值法嗎？’我告訴他們我不使用，因爲我認爲它是垃圾。”
在這句話中，夏皮羅對風險管理中的風險價值（VaR）方法持懷疑態度。他認爲該方法不可靠，因爲VaR嚴重依賴歷史相關性，而歷史相關性可能持續30到90天甚至更長時間。
在動盪的市場中，這些相關性可能在短短48小時內崩塌。因此，VaR無法準確描繪當前風險。
等到VaR 趕上相關性的突然變化時，通常已經爲時已晚，無法有效管理風險。因此，夏皮羅建議投資者避免使用VaR作爲風險管理技術。
13. “COT並非完美指標。從來沒有、也永遠不會有完美指標。但是，因爲我在市場上損失了太多錢，做過很糟糕的交易，所以我實在無法進行非逆向交易。”
夏皮羅知道交易者持倉報告 (COT) 數據並非完美無缺。然而，他非常依賴它。
爲什麼？因爲就像傳奇人物吉姆·查諾斯（Jim Chanos）或著名的大衛·斯文森（David Swensen）一樣，他是一個徹頭徹尾的反潮流者。夏皮羅擅長逆潮流而行，密切關注着熙熙攘攘的市場。COT數據？這是他的指南針，讓他能夠從人羣中脫穎而出。
這一策略源自他過去的經歷以及他堅定不移的信念：交易沒有靈丹妙藥。他堅定地堅持逆勢投資的立場，不受市場趨勢變化的影響。
14. “從定義上講，不可能每個人都能獲得超額回報。所以如果每個人都在做某件事，那麼獲得超額回報的唯一方法就是站在另一邊。市場的妙處在於，我可以等到確認之後再採取相反的立場。”
夏皮羅的名言讓我們得以一窺他非傳統的交易方式。
他的理念是什麼？你不可能僅僅通過跟隨大衆而打敗大衆。爲什麼？因爲市場並不允許每個人都表現出色。因此，要獲得令人羨慕的回報，你必須敢於與衆不同。
夏皮羅等待市場亮出底牌，然後才採取行動——朝着市場相反的方向。這是一個冒險的策略，讓他抓住了別人可能錯過的機會。這可能會帶來更大的勝利。他的策略大膽地提醒人們，在交易世界中，獨立思考和耐心的力量。這不是匆忙行事，而是等待合適的時機出擊。
15. “人們失敗後就會放棄：他們會害怕。出於某種原因，我有一種風險本能。我討厭失敗，但我不介意冒險然後失敗。”
夏皮羅提倡大膽地接受風險，即使失敗潛伏在陰影中。這種心態對於經常在風險決策的邊緣徘徊的交易者來說是一種改變遊戲規則的因素。
想想夏皮羅的朋友，他是一名律師，他鄙視自己的工作，但因害怕離開而無法行動。這個故事完美地概括了對失敗的恐懼如何使我們陷入停滯的循環。
夏皮羅敦促我們歡迎失敗，不是把它當作一場災難，而是把它當作冒險的潛在結果。這種觀點是交易成長和成功的跳板。
這裏的教訓是什麼？勇敢面對風險，接受失敗可能隨時來臨的事實，但要記住：失敗是墊腳石，而不是絆腳石。
結論
夏皮羅的這些智慧之言揭示了他獲利豐厚的逆向交易方法背後的祕密。他通過密切關注人羣的動向並在他們改變方向時及時改變方向，巧妙地抓住了其他人忽視的機會。
