超預期！“國家隊”大動作

市場全天震盪走強，滬指高開高走收漲超1%，收復3100點大關。

盤面上，電力產業鏈延續強勢，其中虛擬電廠方向領漲，衆智科技、國電南自等漲停。跨境電商概念早盤拉昇，凱淳股份、跨境通等多股漲停。煤炭等高股息股強勢，晉控煤業、平煤股份大漲超5%。午後半導體產業鏈集體爆發，其中光刻機、光刻膠方向領漲，容大感光、藍英裝備、揚帆新材等漲停。下跌方面，光伏概念展開調整。

板塊方面，光刻膠、虛擬電廠、半導體設備、航運等板塊漲幅居前，光伏、高速連接器、複合集流體、AIPC等板塊跌幅居前。總體上個股漲多跌少，全市場近3400只個股上漲。

截至收盤，滬指漲1.14%，深成指漲0.88%，創業板指漲0.68%。滬深兩市今日成交額7748億，較上個交易日增加109億。

今日A股震盪走強，午後市場情緒顯著回暖。綜合市場觀點，今日市場走強背後或有四個原因：一是電力改革預期的催化，二是地緣局勢短期緩和，三是G7釋放出了一些積極信號，四是“國家隊”又有新動作。

具體而言，滬指在電力、煤炭、銀行等紅利方向的帶動下相對強勢。

電力、煤炭的走高，最直接的催化或仍是電力改革的預期。另一方面，與銀行股類似，電力股、煤炭股也具備高股息特徵，這也是近期A股市場的一條投資主線。平安證券認爲，當前權益市場博弈加碼，需要持續關注國內積極政策的落地效果以及持續發力程度，防範外部風險的擾動。中期仍建議持續配置穩健的紅利策略。

個股方面，長江電力創下歷史新高，股價觸及26.70元/股。中原證券認爲，長江電力是A股市值最大的發電上市公司，水電主業經營穩健，盈利能力強且穩定，作爲價值藍籌標杆和高股息標的，爲長期持有的投資者帶來了較爲豐厚的回報。

對於整個電力方向，國泰君安認爲，電力體制改革持續深化，源網荷儲一體化新型電力系統構建進入加速轉型期，煤電容量電價、電力輔助服務市場等與新型電力系統匹配的電力體制機制逐步形成。市場化定價機制下盈利結構和估值體系優化的煤電，大功率柔性輸變電/大型燃氣輪機等核心技術裝備，電力數字基礎設施和智能電網等板塊值得關注。

不過，從短線情緒看，兩隻高標正虹科技與新華聯，均跌幅明顯，而連板股一度降至4家，短線情緒持續低迷。在此背景下，市場避險情緒較爲明顯，財聯社建議，應對上仍先以防守爲主，靜待短線風險充分釋放，情緒觸及冰點回暖後再行跟隨進場。

值得注意的是，今日午後，半導體方向強勢衝高，壓過了電力等紅利方向。截至收盤，半導體、電子化學品等淨流入排名靠前，其中半導體淨流入達9.10億元。

消息面上，“國家隊”又有最新動作。

據企查查上的工商註冊資料，5月24日，國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司成立，法定代表人爲張新，註冊資本3440億元人民幣，經營範圍爲私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務，以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動，企業管理諮詢。

股東信息顯示，該公司由財政部、國開金融有限責任公司、上海國盛（集團）有限公司、中國工商銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司等19位股東共同持股。

值得注意的是，此次大基金出手的金額遠超市場預期。

今年3月，媒體報道稱，中國國家集成電路產業投資基金正在爲其第三期基金從地方政府和國有企業籌集資金，預計第三期基金規模將超過第二期基金的2000億元人民幣，達到270億美元；還有媒體預計第三期的規模會達到3000億元。

按照如今3440億元的註冊規模，此次“國家隊”出手顯然超過了市場此前的預期，最高甚至超過了70%。相比2014年一期的1387億元和2019年二期的2041.5億元，第三期規模也有巨大提升。

至於大基金三期具體會投資哪些方向，機構對此也早有分析。

華鑫證券此前發佈研報稱，國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設備和材料領域，爲我國芯片產業的初期發展奠定了堅實基礎。隨着數字經濟和人工智能的蓬勃發展，算力芯片和存儲芯片將成爲產業鏈上的關鍵節點。此次大基金三期，除了延續對半導體設備和材料的支持外，更有可能將HBM等高附加值DRAM芯片列爲重點投資對象。

中航證券則認爲，我國IC產業自主攻堅將爲必然趨勢，當前受限環節或爲大基金三期投資重點，如人工智能芯片、先進半導體設備（尤其是光刻機等）、半導體材料（光刻膠等）。此外，儘管晶圓廠產能增速快，但仍以成熟製程爲主，未來政策有望向先進製程晶圓廠傾斜建議關注。

此外，從今日盤面來看，電子化學品、半導體等方向午後持續衝高，主要或也是受大基金三期成立的催化。

最後，回到A股後續走勢上來。

週末，證監會發布了減持新規，也是我國首次以部門規章形式對上市公司減持做出系統性規範。機構普遍認爲，《減持管理辦法》出臺，能夠增強市場內在穩定性，建設A股市場的良性生態，有利於市場中長期發展。

中信證券判斷，A股穩步上行態勢將延續。

基於預期修復的行情雖結束，但是，隨着現實逐步驗證後，市場穩步上行態勢將延續，後續有四個因素的驗證至關重要：一是地產政策轉向的效果及後續進一步的政策應對有；二是旨在優化供給端的產業政策需要時間逐步起效；三是三中全會各項改革方針的推出值得期待；四是複雜的地緣環境對市場風險偏好的影響需要消化。

這種情況下，中信證券建議，配置上繼續圍繞績優成長、低波紅利和活躍主題佈局，減少輪動博弈。

①績優成長方面，重點關注規模擴張衝動受抑制、資本金消耗有望減緩增長、資產質量預期改善從而打開重估空間的銀行，關注工程機械、家電、基礎化工、消費電子等製造業龍頭，產業週期築底企穩的醫藥，以及港股的消費和互聯網龍頭。

②低波紅利方面，建議紅利品種更加聚焦現金回報的穩定性，適當迴避盈利週期性波動顯著的行業，繼續關注自由現金回報率穩定的水電、核電，保費穩定增長的財險，還有分紅比例提升、經營穩定的部分消費品龍頭。

③活躍主題方面，低空經濟、AI產業化、生物製造等主題預計仍將維持較高熱度，但需要持續跟蹤市場結構的轉變趨勢。

- End -

◣點擊閱讀原文測一測你的股票