中國殺個回馬槍，耶倫沒白來？美元更危險了！

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這次，中國給了所有人一個意想不到，增持33億美債，殺了個回馬槍！

翻看中國政府網前些年公佈的信息，中國至少從2009年就開始減持美債了，具體到最近一兩年，中國過去一年多時間裏，高頻率的減持操作給了美國多次有力的反擊。過去，小到一粒野大豆，大到玉米糧食市場，甚至在電子通信、製造技術、半導體等多個領域，中國都要承受美國對我們的“卡脖子”。而今，央媽甚至能在美元站不住腳的時候連續十幾個月增持黃金。那現在又爲什麼改變了主意，開始增持美債了？該不會是三月份美財長耶倫來訪華的“美債請求”奏效了吧？

關於我們突然增持美國國債，小編髮現有很多朋友對此消息甚是不解，覺得不應該再繼續增持美債，最好是繼續減少，集體拉爆美元。但如果看完本文就會知道，這件事遠沒有想象中的那麼簡單，意氣用事永遠無法爲我們的發展提供任何幫助，一切還是要理智去看待。

根據澎湃新聞、新京報等權威媒體官方消息，中國4月小幅增持美債33億美元，作爲美國小弟的日本和英國反而減持。當地時間6月18日，根據美國財政部2024年4月國際資本流動報告（TIC）顯示，日本4月減持375億美元美債，持倉規模達到11503億美元，依然是美國第一大債主。而中國4月增持33億美元，美債至7707億美元，是今年以來的首次加倉。今年4月份，美債前三大海外債主是日本、中國和英國，整體持有量繼續有所分化，具體表現在中國增持，日本、英國減持。

圖片來源|新京報

按照官方媒體發佈的新聞，與“資產收益低吸高拋”有莫大關係。即美債價格當時大幅下跌，我們則是出於平衡外匯資產配置的需求選擇小幅增持美債的。這裏，“外匯”就是個關鍵字眼，由此可以延伸出“外匯儲備”和“匯率”這兩個詞。美債、外匯儲備跟匯率三者之間又有什麼聯繫呢？接着往下看。

中國經濟報告（2018年第6期）一篇文章中提到，美聯儲將在2020年大選之前6個月開始繼續加息，直到22年達到5%左右的較高利率。文章還說了，而等到2020年中美聯儲真的加息，那時中國會更加難以應對，尤其是一旦被錯誤預測引導將會錯過調整機會。而今，時隔四年又是一任大選，基於複雜的世界局勢和難以預測的地緣風險，在特朗普和拜登大選之爭的前幾個月，美聯儲依舊面臨着加息降息進退兩難的境地，美元利率也一路狂飆至5.5%。爲了能更從容的應對世界全局錯綜複雜的變化，以及美國這顆定時炸彈帶來的衝擊，中國有必要主動作出積極調整。這次，對上的是“外匯儲備”及對“匯率”的保護，所以某種程度上跟耶倫訪華的“示威”關係不大，更多是出於穩固外匯貿易實力和穩定貨幣匯率的原因。

至此還延伸出一個具有高熱度的討論話題，即美國種種行爲都是爲了在全球割韭菜，企圖拉爆全球國家。只要美聯儲一天沒有傳出加息或降息的消息，“金融戰”“陰謀論”等此類話題的熱度就永遠降不下去。今年以來，美聯儲年內降息預期頻頻潑冷水，果不其然債市和股市有了波動。

4月美債收益率大幅上行，10年期美債收益率均值較3月大幅飆升33個基點至4.53%，美債價格跌幅明顯。30年期、10年期、2年期、1年期美債收益率分別上行至4.79%、4.69%、4.96%、5.21%。要知道，美債價格跟其收益率是呈負相關的，即美債收益率升高，美債價格就會下跌，反之也一樣。所以在美債價格下跌時增持（低吸），後期美聯儲降息預期升溫、美債價格回升時增厚資產收益（高拋），這就跟官方媒體說的對上了。

當然了，債市、股市的波動遠沒有匯市波動帶來的危機感強烈。都在說“金融戰”，單從拉爆一個國家的角度來講，相比於樓市、股市，真正的防守線一定是在匯率線，匯率纔是國家金融體系的最後一道防線。也就是說，只要把一個國家的匯率搞崩，纔有可能用白菜價格去抄其資產價格的底。只是大部分認爲資產價格下跌是受樓市和股市的影響。再往外擴一層，距離匯率這道護城河更近的是外匯儲備。

看到這裏，應該有很多朋友初步理解了爲什麼中國又開始增持美債了。搞崩匯率的第1步，就是消耗一國的外匯儲備，只有在外匯儲備消耗殆盡的情況下，纔有可能預測匯率崩盤的結果。根據央行發佈的貨幣統計數據，今年以來1月至5月的外匯儲備分別是32193.20、32258.17、32456.57、32008.31、32320.39億美元。儘管外匯儲備總規模不會實時更新，有一點滯後，但通過觀察我們外匯儲備的變化情況，至少能對我們的匯率穩定情況有所瞭解。與此同時。觀察外匯市場走勢也能更好衡量匯率短期面臨的情況。看數據，1月到2月、3月到4月、4月到5月差值均爲正數，而2-3月差值達負448.26。

美元作爲全球第一大儲備貨幣，美元利率的變化、飆升，在某個角度也確實具備拉爆投資者持倉的條件，甚至存在拉爆一個國家的金融體系的可能，但這絕非是美聯儲貨幣政策的動機。搞好就業和穩定物價這兩個目標，就夠美聯儲忙的了。2020年，要解決14%高失業率的問題；2022年，要解決7.1%高通脹率的問題；去年又要開始防着緊縮過度導致經濟衰退的風險；今年更是高通脹、高利率、高風險、低增長，“三高一低”佔全了。美聯儲或許沒空拉爆你，但美國自己就是個定時炸彈，美聯儲、總統大選……難保不會對我們的匯率產生重大影響你，金融制裁也不是一次兩次了。

所以，中國這次不減反增，實乃明智之舉。跟上文說的那樣，要積極主動把握調整機會，避免被動出擊到時候難以應對。當然了，關於匯率，或許也不必太擔心，我們是順差國 ，而且外匯是受管制的。外資撤離回國那次已經證明了這是一起潦草的失敗策略，不論是從產業鏈成本還是市場發展來看，沒有比中國市場有更好的地方可以去了，美元也許更危險！

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