2024.10.11

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導讀：將於10月12日國新辦舉辦的加大財政政策逆週期調節力度發佈會，以及10月下旬的全國人大常委會會議成為觀察今年四季度財政增量政策的重要窗口。

作者 | 第一財經 陳益刊

股市調整之際，市場更加期待財政增量政策。

將於10月12日國新辦舉辦的加大財政政策逆週期調節力度發佈會，以及10月下旬的全國人大常委會會議則成為觀察今年四季度財政增量政策的重要窗口。

回顧歷史不難發現，當經濟增長不及預期時，為了穩定宏觀經濟，財政會加大逆週期調節力度，推出增量政策，其中一個著力點是增加政府支出，加大對基礎設施建設、民生、科技創新等領域投入，以刺激經濟總需求。

今年前8個月，廣義財政支出（全國一般公共預算支出和政府性基金支出之和）同比下降2.9%。這主要是受稅收收入下滑和土地出讓收入大幅下滑等影響。9月份新增專項債發行規模破萬億創年內單月新高，國家部署加快推動特別國債、專項債資金使用，這無疑有助於推動廣義財政支出降幅縮窄。

但是，由於土地出讓收入大幅下滑勢頭短期難以扭轉，而稅收增長依然乏力，房地產仍在努力止跌回升，這勢必導致今年廣義財政收入難以達到年初預期，制約財政發力。

因此，專家普遍建議通過增加政府舉債規模來保證一定的財政支出強度。由於地方債務負擔較重，中央舉債空間更大成本更低，專家普遍建言增發國債或特別國債。

這一做法並不鮮見。例如，2023年10月第十四屆人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關於批准國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議，中央財政在當年四季度增發2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。另外，為應對疫情衝擊，2020年延遲到5月下旬召開的全國兩會上，全國人大審議通過了1萬億元抗疫特別國債。

由於增發國債或特別國債需要調整中央財政預算，這些都必須經全國人大常委會審議批准，因此，10月下旬的全國人大常委會會議成為觀察財政增量政策落地的重要窗口。

財政發力除了擴大財政支出、增加政府舉債外，加大減稅降費力度也是一個重要政策工具。此舉旨在減輕企業和個人稅費負擔，增加企業居民可支配收入，以擴大投資和消費，拉動整體需求。比如，2022年和2023年國家在下半年都加大了減稅降費力度；去年8月底國務院提高“一老一小”三項個稅附加扣除標準。

因此，第四季度在減稅降費方面是否有新的政策出臺也值得關注。不過，在穩定宏觀稅負之下，專家普遍認為不宜期待有大規模新的減稅降費新政出臺，更多的可能是部分到期減稅降費優惠政策延續，以及可能出臺支持科技創新、製造業減稅降費政策。

國家發展改革委主任鄭柵潔近日表示，今年底還將有部分稅費支持、失業保險援企穩崗、技能提升補貼等政策要到期。相關部門將在研究評估基礎上，加快明確政策是否延續實施，如延續實施，儘快明確延續實施的期限。有利於企業生產經營和健康發展的政策不會停、不會少。

也有專家建議，第四季度可以考慮發行1萬億元特殊再融資債券，置換存量債務，延長償債期限，降低利息負擔。目前專項債結存限額略超1萬億元。

隨著新一輪財稅改革部署，相關改革在今年第四季度是否會率先推出，也備受關注。

除此之外，準財政政策也是一個關注點。2022年，政策性、開發性金融工具共投放7399億元，打通地方項目資本金“堵點”政策性開發性銀行新增貸款亦明顯增長，調增8000億元信貸額度重點投向基建領域。

重磅！央行、財政部部署！