WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸持續增加！

昨日，美國商品期貨交易委員會公佈的最新數據顯示，截至6月25日當週，WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸增加53339手至213177手。值得注意的是，截至6月4日當週，WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸爲118401手，最近三週WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸增加94776手，增幅超80%。

消息面上，據央視新聞報道，當地時間6月28日，就有關歐盟理事會通過對俄羅斯第14輪制裁，俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃表示，歐盟新一輪制裁針對俄羅斯能源部門，旨在限制或完全阻止俄羅斯向世界市場供應石油和天然氣，比如禁止使用歐盟的基礎設施向歐盟成員國以外的任何國家供應俄羅斯液化天然氣。同時，歐盟對俄羅斯的制裁打擊到第三國，破壞全球油氣市場的穩定，損害發展中國家的能源安全。然而，歐盟根本不關心其他國家的利益。

扎哈羅娃強調，歐盟的單邊制裁阻礙國際關係民主化進程，是恐嚇和懲罰別國並壓制其獨立意志的工具。世界多數國家都持有明確的立場，認爲任何未經聯合國安理會批准的單邊制裁均違反國際法，均爲非法。

扎哈羅娃表示，歐盟此前對俄所有制裁都已失敗，未能破壞俄羅斯的經濟，也未能摧毀俄羅斯民衆在面對來自美國等國家的外部威脅時的凝聚力。俄方將對歐盟的非法制裁作出適當回應。

本週國際油價連漲三週，WTI原油期貨全周漲1%，布倫特原油期貨全周漲1.4%。WTI原油期貨6月累漲6.3%，上半年累漲13.7%，布倫特原油期貨6月累漲4.8%，上半年漲超12%。

談及6月國際油價先跌後漲的走勢，海證期貨能化研究員鄭夢琦告訴期貨日報記者，6月初OPEC+會議宣佈從10月開始逐步放鬆減產規模，疊加沙特下調OSP，油價大幅下挫，布倫特原油期貨最低跌至76.76美元/桶。但三季度OPEC+仍然維持當前減產規模不變，疊加宏觀層面仍存壓力，油價企穩反彈。

恆力期貨原油研究員賀涵表示，宏觀方面繼續圍繞美聯儲的利率政策和中國經濟增長兩條主線展開，整體以中性影響爲主。近期美聯儲的一系列發言均暗示短期內不會降低利率，相關數據也顯示去通脹進程放緩，高利率將在更長時間內壓制風險資產定價。6月中美歐三大經濟體的經濟數據均有所放緩，打壓了市場對未來經濟增長的預期。中國仍然是目前投資者最關注的市場，上個月社零數據整體表現一般，同時M2和社融數據顯示流動資金在銀行-非銀-居民的內循環中轉動，未形成有效投資。市場期待中國出臺進一步的經濟刺激政策。

看向原油市場基本面，據鄭夢琦介紹，需求端，美國夏季是汽油需求旺季，且裂解差尚可，煉廠加工需求相對較好，產能利用率處於往年同期較高水平。國內原油進口及加工量均環比增加、同比下降，原油需求較爲穩定。EIA、IEA及OPEC對於全球原油需求的調整均不大。

供給端，美國原油產量當前維持在1320萬桶/天附近，夏季爲美國颶風頻發的季節，今年發生大颶風的概率相對較高，或將階段性影響墨西哥灣原油供應。由於資本支出未有大幅增長，美國原油產量增速預計也相對緩慢，預計2024年美國原油產量將增加31萬桶/天至1324萬桶/天。今年三季度，OPEC+將繼續維持當前減產規模，自今年10月至明年9月，逐步取消部分減產措施，同時，將阿聯酋2025年產量配額從現在的290萬桶/天提高到351.9萬桶/天，來自OPEC+的供應或將逐漸回升。地緣風險雖較前期有所回落，但局部衝突仍會影響供應預期。庫存端，美國原油及成品油庫存中性偏低，SPR緩慢補充中。

展望後市，近期的行情主要受到CTA買盤的支撐，在未走出去庫現實以及旺季證實之前，油價仍在存在一定的回調、盤整需求。隨着七八月旺季的來臨、原油逐步去庫後將進一步支撐多頭信心，屆時原油將繼續迴歸偏強運行，但受到中期供應迴歸壓力及中國悲觀需求影響未來重心仍將回落。

“7月原油價格或將震盪偏強運行。在OPEC+會議結束後，三季度維持當前減產規模，三季度油價下方有較強支撐。四季度逐步增產，但供給依然小於需求，原油價格下方空間有限，需要注意的是，宏觀利空仍然存在。期權方面，可持續關注‘雙賣’策略，即賣出行權價格爲590元/噸的SC2408看跌期權，並賣出行權價格爲640元/噸的SC2408看漲期權，SC2409可關注賣虛值看跌期權機會，注意風險控制。”鄭夢琦說。

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責任編輯：孫亞寧  主管：張海強

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