上半年最後一次股東大會
上週末，我和同事一起參加了瀘州老窖和五糧液的股東會，簡單來說五糧液比預期的要好，瀘州老窖林鋒總的講話給我很多思考。白酒行業以4/5為時間節點，每10年一個週期，現在處於行業底部，所以看到各種問題都在暴露出來。處於底部的時候怎麼辦？心態上要保持樂觀，已經那麼差了，還能怎麼樣？目前就是要保證白酒的品質，要維護合作伙伴的信心。這時候動作不能變形，心態不能崩，否則做錯了結果就是萬劫不復（我理解有點像我們二級市場的，風格漂移，沒有做對，兩頭吃耳光）。為了短期的目標去損害各方的利益（比如壓經銷商，比如做劣質酒），如果這樣做了，短期看起來KPI好看了，但是未來5年都緩不上進來。這次茅臺和五糧液還有老窖，沒有彼此交流商量，一看行業下行了，直接出手維護市場，出臺很多政策，沒有損人利己。首先，終端賣酒的，以前有200個牌子，今年一看只有50個，都是有名的大單品，也就是賣的產品更加集中。為終端為啥要這樣做？大單品經銷商的溢價空間小，價格波動也大，終端回覆不管怎麼樣，大單品至少能夠賣的動，其他產品根本沒法回款。第二個現象就是老窖今年在消費者的開瓶率沒有變化（老窖有五碼機制，可以觀察到），但是經銷商和終端沒有信心，賣了以後不敢接新的貨，怕價格下降，怕砸在自己手裡。白酒10年一個週期，本來24年就是很難的，向前看14年也很難。為什麼會10年一個週期？因為人口因素，80年出生的有2億人，90年1.7億，00年出生的1.3億。現在是60後的那批人退休了，00後起來了，00後本來人口就少，喝白酒的更少。到2030年，白酒一年能賣400萬千升就已經很好了（現在是600多萬千升）。但是白酒消費總量的下降，不意味白酒的生意不好做了。為什麼？結構升級，喝白酒的更願意花錢買好酒喝或者送人。00後雖然這樣那樣，但是00後有個特點，就是是最有錢的一代人，他們喜歡買自己喜歡的東西。就老窖觀察的現象而言，00後喜歡的低度白酒（38度的），和52度比起來，低度白酒的銷量上一點不遜色，10年前是1：6的關係，現在是1：1的關係。過去20年，觀察到的中國經濟最大的變化，就是城市和鄉村的差距變小了，一線城市和二三四五線城市的差距變小了，普通老百姓的幸福指數大幅提升，能做到這一點，相當相當不容易。這次我在瀘州和宜賓也看到，基建方面這兩個N線城市一點都不比北上廣深差。晚上非常熱鬧，跳廣場舞的，吃夜宵的，一點都感受不到經濟變冷的狀態。當然從基建和地產的角度看，我們國家以前的增長模式也似乎到頭了。老百姓買房子的平均貸款15年，加一次性首付，這個錢給地產商和銀行，其實相當於是一下子把未來十幾年的錢變成了之前房地產供應鏈上這波人一兩年的收入。現在基建和房地產下來了，不要說5%的GDP增速了，我甚至感覺3%都沒有。那未來怎麼辦？困難和不確定性肯定是有的，但就像林總說的危機危機是危和機並存，只看到難的，肯定是不對的，現在哪個行業不難？難道大家日子都不過了嗎？還是要樂觀積極，觀察變化，思考變化，向市場要解決的辦法。中國現在是世界工廠，未來中國人口是向下的，所以生產肯定是更加過剩的。那怎麼辦？產業升級嘍，心態也要變化，接受低增速，享受生活和高質量的消費。今年老窖的任務是15%的營收和利潤的增長，相比前兩年25%-30%的肯定是慢了，但是要相信這個增長並不是不負責任的增長。行業龍頭有這個好處，行業起來的時候，比其他公司更好，行業差的時候，死的更晚（林具體說了晚1年）。我自己判斷今年大概18%左右的增長。和過去比，肯定是慢了，但和其他行業比其他公司比，還是不錯的。
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